Иностранная пресса о России и не только

Как пишет глава ФРС Бен Бернанке в своей статье для The Wall Street Journal, глубина нынешней рецессии требует проведения гибкой денежно-кредитной политики. С самого начала финансового кризиса почти два года назад, Федеральная резервная система целенаправленно проводила политику снижения процентной ставки по краткосрочным кредитам практически до нулевой отметки. Также в значительной степени был расширен баланс ФРС путем приобретения долгосрочных ценных бумаг и через целевые программы кредитования.

Эти действия смягчили, как пишет Бернанке, негативные экономические последствия финансового кризиса. Также они позволили улучшить функционирование ключевых кредитных рынков, включая рынки межбанковского кредитования, векселей, потребительских кредитов и займов малым предприятиям, а также жилищной ипотеки.

Такая политика "гибкости", уверен автор статьи, с большой долей вероятности будет востребована еще некоторое время. Впрочем, рано или поздно начнется оздоровление экономики, тогда тенденции в экономике изменятся - ФРС будет вынуждена ужесточить кредитно-денежную политику, чтобы предотвратить возникновение проблем с инфляцией. "Мы уверены, - пишет он, - что у нас есть необходимый инструментарий для выхода из политики "гибкости", когда это станет нужно, без шероховатостей и спешки".

В какой-то степени резервы, хранимые частными банками в ФРС, будут сокращаться автоматически по мере улучшения ситуации на рынке и снижения значимости краткосрочного кредитования. Только с конца прошлого года эти резервы уменьшились с 1,5 трлн долларов до менее чем 600 млрд, поясняет Бернанке.

По мере улучшения экономической конъюнктуры у банков должно появляться больше возможностей для того, чтобы использовать свои резервы для кредитования, поскольку это увеличило бы объем денежной массы и облегчило условия кредитования, что неизбежно приведет к появлению инфляционного пресса, поэтому до этого переломного момента надо или уменьшить эти резервы, или принять превентивные меры против возможных "побочных" эффектов.

Даже если этот процесс будет происходить медленнее, чем хотелось бы, у ФРС остаются универсальные инструменты кредитно-денежной политики, как, например, выплата процентов по хранимым резервам. Сейчас с санкции Конгресса ФРС выплачивает процентную ставку 0,25%. При необходимости она может быть повышена. Среди других возможных инструментов Бернанке называет уменьшение чрезмерной ликвидности через обратные сделки, продажу казначейских облигаций, срочные депозиты, продажу части долгосрочных ценных бумаг на открытом рынке.