Старт нового российского руководящего дуэта пришелся на то время, когда новые рекорды, которые ставит инфляция, грозят стабильности страны. Хотя активное регулирование российской валюты имеет определенные преимущества, но одновременно оно наносит значительный ущерб

Поэтому изменение курса, заявленное президентом Дмитрием Медведевым, приведенным в среду к присяге, должно послужить обузданию высокой инфляции, говорят экономисты. "Поскольку другие эффективные инструменты отсутствуют, возможно, будет необходимо укрепить рубль", - говорит Ульрих Лойхтман из Commerzbank.

За последние месяцы прежний президент Владимир Путин только разжигал инфляцию предвыборными подарками, которые делались за счет казны. До 14,3% в годовом исчислении в апреле. Таким образом, по сравнению с прошлым годом она выросла вдвое.

Если рубль укрепится, импортные товары станут в России дешевле. Это смягчит рост цен. Одновременно российские товары за границей станут дороже, отчего пострадает конкурентоспособность страны. До сих пор правительство подчеркивало, что оно не собирается использовать обменные курсы как средство борьбы с инфляцией.

В любом случае, политика страны после победы Дмитрия Медведева на выборах в начале марта была практически парализована. "Ни переходное правительство премьера Зубкова, ни Центробанк не предпринимали серьезных шагов, чтобы обуздать рост цен", - говорит Анна Задорнова, эксперт по России из Goldman Sachs. Так, из-за международного финансового кризиса Центробанк скорее беспокоился о стабильности банковского сектора. Лишь понемногу он поднимал свою процентную ставку; в два приема с начала года, в целом - на 50 базисных пунктов. На данный момент она находится на уровне 10,5%.

Значительное увеличение расходов государственного бюджета непосредственно перед президентскими выборами разожгло инфляцию, утверждают эксперты. В 2006 году расходы еще находились на уровне 16% от ВВП. В прошлом году они уже достигли 18%. А за один только январь-февраль - непосредственно перед выборами - чиновники так глубоко залезли в казну, что затраты по сравнению с предыдущим годом выросли на 60%. Большая часть этих средств пошла на повышение зарплат госслужащих. "Значительный рост расходов из государственного бюджета перед выборами дал дополнительный толчок инфляции", - говорит Торстен Нестман из Deutsche Bank.

Сейчас, по мнению многих экспертов, Москва должна ограничить стремительный рост цен. "Высокая инфляция имеет, прежде всего, социальные последствия", - говорит Райнер Шэфер из Allianz-Gruppe. Сильнее всего она затрагивает наиболее бедные слои населения. Так, многие россияне вышли 1 мая на улицу, чтобы протестовать против высоких цен на продукты. По мнению экономиста Commerzbank Лойхтмана, примерно треть продуктов, потребляемых россиянами, поступает из-за границы. Поэтому потребители особенно сильно ощутили рост цен на продовольствие, отмечаемый во всем мире.

С лета прошлого года и без того высокая инфляция еще усилилась. В апреле этого года она подскочила с 13,3 до 14,4%. Только с начала этого года цены поднялись на 6,3%. Для сравнения: в еврозоне такой рост произошел за два года. Для предприятий высокая инфляция значительно снизила надежность планирования, говорит Шэфер.

Но сами предприятия тоже способствовали ценовому давлению. Так, пока все еще не видно окончания инвестиционного бума, прежде всего, в секторе услуг. В последнее время предприятия тратили на новое оборудование на 20% больше, чем еще год назад.

При этом для энергетического, газового и нефтяного сектора существует угроза того, что срочно необходимая им модернизация будет отложена. Многие предприятия уже достигли своего производственного максимума, предостерегают эксперты. Добыча нефти и газа вот уже несколько лет пребывает в состоянии застоя, что, правда, пока что компенсируется растущими ценами мирового рынка. Пожалуй, именно поэтому правительство еще до назначения нового премьера, бывшего президента Путина, объявило о предстоящем повышении цен. Несмотря на рекордное подорожание сырьевых ресурсов, россиянам в течение последующих трех лет придется платить почти на 40% больше за газ, электроэнергию и железнодорожные перевозки.

Еще одна причина инфляции заключается в значительном притоке капитала из-за границы. Поскольку эмиссионный банк пытается не слишком сильно укреплять национальную валюту, ему приходится запускать в обращение рубли, чтобы скупать иностранную валюту. Это способствует росту денежной массы и оказывает давление на цены.

До сих пор Центробанк пытается привязать рубль к валютной корзине, которая на 55% состоит из долларов и на 45% - из евро. Однако это уже давно не соответствует существующим реалиям, говорит Лойхтман. Притом что за прошедшие 12 месяцев рубль укрепился на 3%, одновременно он потерял 2% своей стоимости, поскольку распределение валют в корзине не соответствовало их доле во внешней торговле. "Это дополнительно ускоряет инфляцию", - говорит Лойхтман. Поэтому было бы целесообразнее увеличить долю евро.

Не только банковские экономисты рассчитывают на то, что в ближайшие месяцы Центробанк допустит более сильное укрепление рубля. Крупные инвестиционные компании тоже делают ставку на то, что это будет первым шагом нового президента. Поскольку банки усиленно покупают рубли, давление на Центробанк растет и вынуждает его сделать этот шаг на деле.