В краткосрочной перспективе обстановка благоприятная, но на горизонте маячит несколько проблем для российской экономики и ценных бумаг, пишут в блоге на сайте The Financial Times два специалиста из Barclays Capital - Владимир Пантюшин, главный экономист по делам России и СНГ, и Нил Уэдлейк, стратегический эксперт по ценным бумагам Центральной и Восточной Европы, Ближнего Востока и Африки.

1) С 2008 года характеристики российских ценных бумаг неуклонно ухудшаются относительно акций других развивающихся рынков и нефтяных индикаторов. "Ослабление характеристик рынка - признак того, что усиливается ощущение рискованности и/или замедляется прогнозируемый рост", - говорится в статье. На российский рынок подействовали оба негативных фактора. "Мы рекомендуем прояснить программу политических и экономических реформ (если она вообще существует). Это станет предпосылкой для укрепления характеристик", - пишут авторы.

2) В России "коэффициент конвертации" роста ВВП в рост доходов намного ниже среднего: 0,5, хотя обычно это более 1. Коэффициент дивидендных выплат в России тоже намного ниже, чем в других развивающихся рынках. "Утечка" из системы происходит и на макро-, и на микроуровне экономики и рынков капитала, говорится в статье.

3) Повышение зарплат и пенсий, рост оборонного бюджета - все это не поможет устранить структурные проблемы экономики. Что до "налогового маневра" с переносом налогового бремени на газовый сектор, то авторы считают: "Он скорее послужит для финансирования популистских мер, чем для достижения диверсификации экономики". "Трудно понять, как это поможет прекратить утечку финансовых капиталов и людских ресурсов из России", - заключают авторы.