Символизм имеет большое значение на валютных рынках. Самый глубокий символ ? это курс евро по отношению к доллару.

В феврале 2000 г., когда евро опустилось ниже отметки в один доллар, по престижу европейской валюты был нанесен тяжелый удар. Многие восприняли это как знак превосходства американской экономики.

В понедельник евро пересек символическую линию в обратном направлении и теперь стоит больше доллара. На этот раз тяжелые времена переживает экономика США. Многие экономисты опасаются, что теперь падение доллара может ускориться.

Для США все это означает, что рынки утратили веру в магию американской экономики, которая в последние годы была движущей силой развития экономики всего мира.

"Это последний гвоздь в гроб "новой экономики", - сказал Дэвид Блум, стратег по валютам в HSBC. - США много лет объясняли всему миру, как надо управлять экономикой. И вот наконец, рынки открыли глаза на проблемы в Америке".

Европейские политики почувствовали, что евро, над которым так много смеялись, возмужал. Многие эксперты давно говорили, что главной причиной низких результатов, которых евро добился за первые два года своей жизни (европейская валюта обесценилась по отношению к доллару на 20%) является излишняя вера в экономику США. До недавнего времени международные инвесторы не верили в то, что доллар может быстро упасть. Сейчас они насторожились. Многие экономисты предполагают, что центральные банки могут начать диверсифицировать свои резервы, частично отказываться от доллара. Это ускорит падение "бакса".

По оценкам, Центральный банк Китая держит в евро всего 5% своих резервов, хотя 20% торгового оборота осуществляется в евро.

"В резервах многих центральных банков хранится меньше евро, чем имело бы смысл. Доля евро в резервах не отражает того большого значения, которое играют торговые и финансовые связи с еврозоной, - сказал Авинаш Персо, глава исследовательского отдела бостонского инвестиционного банка State Street. - Есть ощущение, что многие хотят подождать, когда евро повзрослеет".

Доллар очень чувствителен даже к самым несущественным переменам настроения. В 2002 г. текущий счет США превысит 450 млрд. долларов. Чтобы предотвратить падение валюты, США надо каждый рабочий день привлекать обеспечивать спрос в 1,7 млрд. долларов у зарубежных фондов. Инвесторам и центральным банкам не нужно продавать валюту, чтобы она упала, - им достаточно просто замедлить темпы покупки американских активов.

Вера в честность американских корпораций пошатнулась, международные фондовые менеджеры не хотят увеличивать свои доли в компаниях страны. Даже если можно доверять счетам прибылей и убытков, акции американских компаний все-таки недешевы.

"Корпоративные скандалы в США заставляют многих инвесторов оставлять деньги дома", - сказал Лэрри Кантор, глава отдела валютных исследований в JP Morgan Chase.

Инвестиционные банки говорят, что все больше клиентов, владеющих большими пакетами акций американских компаний, хотят защитить себя от дальнейшего падения доллара. Единственный способ - это продавать доллары. В результате пророчество о падении американской валюты может оказаться верным.

Сложности доллара усугубляются растущим дефицитом бюджета. С конца 2000 г. профицит бюджета США в 300 млрд. долларов быстро превратился в дефицит, объемы которого приближаются к 200 млрд. Международные фондовые менеджеры готовы финансировать частные компании, но не очень склонны субсидировать правительственные расходы.

Правда, пока экономисты считают, что некоторая уценка доллара полезна как для США, так и для других промышленно развитых государств. Такая уценка помогла бы американским экспортерам, не усиливая инфляционного давления. Для Европы падение доллара - это возможность перенести на более поздний срок повышение процентных ставок. Некоторые экономисты говорят, что падение доллара помешает импорту в США, что в свою очередь может заставить Японию и Европу ускорить темпы проведения структурных реформ.

Но ускоренная распродажа доллара может оказаться разрушительной. "Если доллар будет падать быстро, мы можем стать свидетелями не просто нежелания покупать, а бегства инвесторов с американских рынков", - считает независимый аналитик Пол Меджиеси.

Активная продажа доллара не только нарушит спокойствие на американских рынках, она помешает Европе и Японии адаптироваться к более высоким процентным ставкам. Политики надеются, что темпы понижения "бакса" будут оставаться умеренными.