2007 год считался удачным для российского рынка облигаций, пока не наступили 2009-й и 2010-й, отмечает The Financial Times. "В последние недели российские компании торопятся занимать деньги, извлекая выгоду из низкой доходности и стараясь воспользоваться ресурсами рынка прежде, чем Россия впервые за 10 лет эмитирует свои международные долговые обязательства", - пишет корреспондент Кортни Уивер. Многие компании хотят обезопасить себя от риска роста доходности по гособлигациям РФ, которая сейчас рекордно низка.

На рынке рублевых облигаций перемены еще драматичнее: он влечет высокой доходностью, низкой инфляцией и благоприятной политикой ЦБ РФ по стимулированию экономики. Российские банки вернулись на внутренний рынок долговых обязательств в июне 2009 года, когда ЦБ разрешил выдавать кредиты под залог ценных бумаг с низким кредитным рейтингом - минимум B-. Теперь банки вместо выдачи кредитов предпочитают хранить избытки наличности в облигациях, отмечает издание. Банки, приобретающие облигации из официального списка ЦБ, могут брать под их залог наличные деньги и, следовательно, наживаться на разнице между доходностью облигации и ставкой репо.

Всплеск популярности таких операций чреват обвалом, если ставка репо превысит доходность, заметила Марина Власенко, ведущий аналитик Commerzbank по развивающимся рынкам. Она также указала, что после снятия ограничений официальный список ЦБ изобилует рискованными облигациями.